Diversification is the ultimate tool for avoiding complete investment losses. But how exactly do investors find the right assets to diversify into? And does diversifying come with any unintended consequences? Finally – is there such a thing as diversifying too much?
“Mai mettere tutte le uova nello stesso paniere”
Unfortunate economic events have different impacts on different asset types. Which means that the investor who spreads their CHF 100,000 across multiple asset types exposes themselves to less risk than if they were to choose one alone.
La diversificazione è quindi importante per la maggior parte degli investitori. Ma qual’è esattamente il processo per trovare prodotti d’investimento che:
- Behave differently to an existing investment?
- Are likely to deliver a return?
Identificare gli asset che si comportano diversamente
Quando l’obbiettivo è quello di ridurre il rischio, gli investitori hanno poco da guadagnare dall’investire in un asset che si comporta in modo simile ad uno già esistente:.
La diversificazione inizia con la comprensione della sovrapposizione tra i prodotti d’investimento.
The overlap can be calculated quantitively by finding the correlation. But calculating correlation is both complex, and it can’t be relied on as a sole indicator asset behaviour. That’s because a correlation figure is calculated for a particular moment in time, and may not be relevant for long.
Ciò significa che piuttosto che fare affidamento solo sulla correlazione, spetta agli investitori ricercare a fondo la natura dei potenziali asset e trarre le proprie conclusioni. Per esempio:
La mia ricerca mostra che l’oro si comporterà probabilmente in modo diverso dalle mie azioni in caso di recessione, fornendo comunque un rendimento accettabile.
La diversificazione è confezionata con un trade-off
Diversification has a strong effect on the range of return one can expect. It narrows it.
Overdiversification has another catch. Many authors suggest that we humans struggle with keeping many topics in mind at the same time. Investors are prone to this, and while there are tools for making it easier, they are expensive and often reserved for institutions.
Per esempio, se si seleziona un singolo titolo dello S&P 500e lo si tiene per cinque anni tra il 2013 e il 2018, il rendimento annualizzato può variare da -36% a +51%.
Se avesse selezionato 100 titoli, sarebbe stato tra -10% e +27%.
Diversificando, si riduce il rischio di perdere i propri soldi attraverso investimenti sbagliati, ma si riduce anche la possibilità di fare una fortuna. Guadagni eccezionali da investimenti ad alto rendimento sono mischiati con guadagni o perdite minori da altri investimenti.
Trovare il livello ottimale di diversità
Troppa poca diversificazione in un portafoglio è altrettanto pericolosa che troppa.
Un portafoglio composto da troppi investimenti di piccola ponderazione rende un investitore troppo sensibile alla performance dei singoli investimenti. È facile reagire in modo eccessivo sia alle buone che alle cattive prestazioni, anche se gli investimenti in un portafoglio hanno un peso relativamente insignificante dell’1-2%.
C’è un’altra fregatura nell’iper-diversificazione. Moltiautori sottolineano che è difficile per noi umani tenere traccia di molte questioni allo stesso tempo. Gli investitori tendono a fare questo, e mentre ci sono strumenti per renderlo più facile, sono costosi e spesso riservati alle istituzioni.
Per guardare la cosa in modo diverso, consideriamo quanto segue:
Immaginiamo di dirigere due cori di ragazzi. Il primo ha due ragazzi, il secondo 80. Quanto sarà più difficile trovare la fonte delle note sbagliate nel secondo scenario?
Before you diversify: a checklist
Per trovare gli asset giusti per un portafoglio, si dovrebbero considerare i seguenti criteri:
- Which assets behave differently to those I already have, and are still likely to generate a return?
- How much narrowing of my returns am I willing to accept to reduce my risk exposure?
- What is the limit I will set to avoid overwhelming myself with too many investment types?
