Every discipline has a “One million dollar” question…In the finance world, there are a couple of them and sometimes these questions are really worth something (if not millions, at least some money). One famous question is “When is the right time to take profit?”
Si vous avez déjà investi, il y a de fortes chances que vous ayez été confronté au moins une fois à l’une de ces deux situations :
- Avoir acheté un actif, en profitant d’une belle tendance haussière mais l’avoir vendu trop tôt. Avoir vendu un titre et le voir par la suite atteindre de nouveaux sommets nous laisse généralement un arrière-goût amer…
- Acheter un actif, refuser de le vendre alors que l’on réalise un bénéfice décent, puis le voir s’effondrer et le vendre trop tard avec un maigre gain.
Regret ou remords, existe-t-il un moyen d’échapper à ce sort ?
Avant de nous plonger dans cette question, commençons par un fait réconfortant : même les professionnels semblent avoir du mal à prendre des décisions de vente. Une étude publiée en 2019, disséquant 4,4 millions de transactions exécutées par des professionnels de l’investissement gérant des fonds de plusieurs millions, révèle que si ces professionnels font preuve de compétences évidentes lors d’achat de titres, leurs décisions de vente ne sont pas aussi brillantes(selon une étude même des singes feraient mieux !).).
In the absence of a crystal ball, it pays to at least develop an exit strategy. One that attempts to balance the cost of regret with the cost of remorse.
Est-ce vraiment surprenant ? Après tout, à moins de disposer d’une boule de cristal, la plupart des investisseurs considèrent qu’il est impossible de prévoir les marchés. Il n’empêche que le fait de faire moins bien que les singes peut révéler quelque chose sur notre nature d’investisseur. Certains chercheurs affirment par exemple que les décisions d’achat et de vente impliquent un processus de réflexion différent et que, dans le cas de la vente, notre jugement peut être altéré par différents facteurs.
alors que faisons-nous avec cela ? En l’absence d’une boule de cristal, il est bon d’avoir au moins une stratégie de sortie. Une stratégie qui tente d’équilibrer le coût des regrets et le coût des remords.
Les raisons couramment avancées pour vendre un actif sont les suivantes :
Vous pouvez vendre si:
- Vous n’êtes plus à l’aise pour le détenir.
- Vous avez besoin d’argent.
- Votre thèse d’investissement a changé (c’est-à-dire que les raisons pour lesquelles vous avez acheté les actifs ne sont plus valables).
- la valeur de l’actif est élevée ou son prix a augmenté de façon spectaculaire.
- Vous avez atteint le prix cible que vous aviez fixé initialement.
Si ces critères peuvent être plus faciles à appliquer pour certains types d’actifs et de transactions, comme les stratégies d’achat et de conservation des actions de premier ordre, dans certains cas, ils offrent des indices limités. Et c’est particulièrement vrai pour les titres volatils et axés sur le momentum. Prenons l’exemple des actions « mèmes » ou de certains actifs cryptographiques. Lorsqu’on leur pose la question « quand comptez-vous prendre vos bénéfices », de nombreux investisseurs qui ont déjà enregistré des profits substantiels avec leurs investissements donnent des réponses très vagues « quand je serai assez riche » est probablement la plus courante. Et si nous essayons d’appliquer les critères susmentionnés, cela ne nous aide pas vraiment. Et c’est en partie compréhensible. D’abord, beaucoup d’investisseurs qui s’aventurent dans de nouveaux actifs cryptographiques, mettent de petits montants qu’ils peuvent se permettre de perdre. Ensuite, si le prix de l’actif a augmenté, il est peu probable qu’ils se sentent mal à l’aise avec l’actif ou qu’ils révisent leur thèse d’investissement (en effet, si le seul objectif était de s’enrichir, eh bien… vous êtes maintenant plus riche). Enfin, la difficulté d’évaluer réellement ces actifs et les rendements scandaleux que certains ont affichés récemment font qu’il est difficile de fixer un prix cible réaliste ou de juger quand le prix est « dramatiquement » élevé.
Mais sans plan de sortie, la déception peut être grande. Au pire, les conséquences peuvent être désastreuses. Prenons par exemple le cas suivant :
Let’s say you were lucky enough on the 1st of Jan 2020 to pick what would turn out to be the best performing assets of the year (with an amazing 100,000% return). You invested 1,000 CHF and at the end of the year, you have one million CHF on your account. But then in March 2021, a series of tweets, send the price of your asset to 0 (after all it is plausible, more than 2,000 crypto assets are estimated to have failed). You are not very happy obviously but you console yourself thinking that you were ready to lose the initial sum and that is part of the game. Well, another piece of bad news is coming your way. March is usually the time to fill your tax declaration and you have to report the performance your asset recorded in 2020. And although the capital gain is not taxed in Switzerland, the fortune is and you were theoretically 1 million CHF richer at the end of the year…
OK, that sounds like an extreme situation, but if your strategy is a gambling one you cannot exclude it, and even if you don’t end up paying taxes, you will still have lost 1,000 CHF.
Peut-on tirer des conclusions de cet exemple ? Oui, quelques-unes. Si la fixation d’un prix de sortie est difficile pour vous, vous pouvez essayer de trouver des stratégies de sortie alternatives, comme par exemple (liste non exhaustive) :
En somme, « quand faut-il prendre des bénéfices » est et restera probablement une question à un million de dollars. Et en l’absence de réponse satisfaisante, avoir un plan de sortie clair vous aidera à garder le contrôle.
- Si vous enregistrez un profit substantiel sur une position, pourquoi ne pas reprendre votre investissement initial et laisser le reste investi. Dans le cas où le prix de l’actif passe à 0 par la suite, vous ne subissez pas de perte. Dans le cas où le prix de votre actif augmente, vous continuez à enregistrer un nouveau profit, bien que plus faible (vous devriez également tenir compte des impôts potentiels, au cas où !).
- Si vous n’êtes pas en mesure d’estimer le potentiel d’un actif, vous pouvez au moins estimer ce qu’un bénéfice réaliste signifie pour vous et sa valeur non monétaire (par exemple, avec ce gain, vous pouvez profiter d’un beau week-end de ski ou payer des cadeaux de Noël à vos enfants).
- Finally, if what motivates you is investing, you can also take profit to fund other investments.
En somme, « quand faut-il prendre des bénéfices sur un actif» est et restera probablement une question à un million de dollars. Et en l’absence de réponse satisfaisante, avoir un plan de sortie clair vous aidera à garder le contrôle.
***
Disclaimer:
The content of any publication on this website is for informational purposes only.
