Every discipline has a “One million dollar” question…In the finance world, there are a couple of them and sometimes these questions are really worth something (if not millions, at least some money). One famous question is “When is the right time to take profit?”
Wenn Sie bereits investiert haben, ist die Wahrscheinlichkeit gross, dass Sie sich mindestens einmal in einer dieser beiden Situationen befunden haben:
- Sie haben einen Vermögenswert gekauft, sich an einem schönen Aufwärtstrend erfreut, ihn aber zu früh verkauft. Wenn man ein Wertpapier verkauft hat und zusieht wie es neue Höchststände erreicht, hat man in der Regel einen bitteren Nachgeschmack.
- Man kauft einen Vermögenswert, weigert sich ihn zu verkaufen, während man einen ordentlichen Gewinn erzielt, sieht dann zu wie er abstürzt, und verkauft ihn zu spät mit einem mageren Gewinn.
Bedauern oder Reue, gibt es einen Weg diesem Schicksal zu entgehen?
Bevor wir uns dieser Frage widmen, zunächst eine beruhigende Tatsache: Selbst Profis scheinen sich mit Verkaufsentscheidungen schwer zu tun. Eine 2019 veröffentlichte Studie, in der 4,4 Millionen Geschäfte von Investmentprofis untersucht wurden, die Fonds mit einem Volumen von mehreren Millionen verwalten zeigt, dass diese Profis zwar beim Kauf von Wertpapieren klare Fähigkeiten zeigen, bei ihren Verkaufsentscheidungen aber deutlich schlechter abschneiden(Affen würden das besser machen!).).
In the absence of a crystal ball, it pays to at least develop an exit strategy. One that attempts to balance the cost of regret with the cost of remorse.
Ist dies wirklich überraschend? Schliesslich wird das Timing der Märkte von den meisten Anlegern für unmöglich gehalten, es sei denn man hat eine Kristallkugel. Dennoch könnte die Tatsache, dass wir schlechter abschneiden als die Affen etwas über unsere Anlegernatur aussagen. Einige Forscher argumentieren beispielsweise, dass Kauf- und Verkaufsentscheidungen unterschiedliche Denkprozesse voraussetzen und dass unser Urteilsvermögen beim Verkaufen durch andere Faktoren beeinträchtigt sein könnte.
Was sollen wir also damit anfangen? In Ermangelung einer Kristallkugel lohnt es sich, zumindest eine Ausstiegsstrategie zu entwickeln. Eine die versucht, die Kosten des Bedauerns und die Kosten der Reue auszugleichen.
Für den Verkauf eines Vermögenswerts werden in der Regel die folgenden Gründe aufgeführt:
Sie könnten verkaufen, wenn :
- Sie sich nicht mehr wohl dabei fühlen, es zu halten.
- Sie Geld brauchen.
- Ihre Investitionsthese hat sich geändert (d.h. die Gründe, warum Sie die Vermögenswerte gekauft haben, sind nicht mehr gültig).
- der Wert des Vermögensgegenstandes hoch ist oder sein Preis drastisch gestiegen ist.
- Sie haben Ihr ursprünglich gesetztes Kursziel erreicht.
Während diese Kriterien bei bestimmten Arten von Vermögenswerten und Geschäften, wie z. B. Buy-and-Hold-Strategien bei Blue-Chip-Aktien leichter anzuwenden sind, bieten sie in einigen Fällen nur begrenzte Anhaltspunkte. Dies gilt insbesondere für volatile, dynamisch wachsende Wertpapiere. Nehmen wir das Beispiel der „Meme“-Aktien oder bestimmter Kryptowährungen. Auf die Frage „Wann planen Sie, Gewinne mitzunehmen?“ geben viele Anleger, die mit ihren Investitionen bereits beträchtliche Gewinne erzielt haben, sehr vage Antworten. „Wenn ich reich genug bin“, ist wahrscheinlich die häufigste. Und wenn wir versuchen, die oben genannten Kriterien anzuwenden, hilft das auch nicht wirklich weiter. Und das ist teilweise verständlich. Erstens investieren viele Anleger die sich in neue Kryptowährungen wagen, kleine Beträge, die sie sich leisten können, zu verlieren. Zweitens ist es unwahrscheinlich, dass sie sich mit dem Vermögenswert unwohl fühlen oder ihre Investitionsthese revidieren, wenn der Preis des Vermögenswerts gestiegen ist (denn wenn das einzige Ziel darin bestand reich zu werden, dann sind Sie jetzt reicher). Nicht zuletzt machen es die Schwierigkeit, diese Anlagen wirklich zu bewerten und die unverschämten Renditen, die einige in letzter Zeit erzielt haben schwer, einen realistischen Zielpreis festzulegen oder zu beurteilen, wann der Preis „dramatisch“ hoch ist.
Aber ohne einen Ausstiegsplan kann die Täuschung gross sein. Im schlimmsten Fall könnte das katastrophale Folgen haben. Betrachten Sie zum Beispiel den folgenden Fall:
Let’s say you were lucky enough on the 1st of Jan 2020 to pick what would turn out to be the best performing assets of the year (with an amazing 100,000% return). You invested 1,000 CHF and at the end of the year, you have one million CHF on your account. But then in March 2021, a series of tweets, send the price of your asset to 0 (after all it is plausible, more than 2,000 crypto assets are estimated to have failed). You are not very happy obviously but you console yourself thinking that you were ready to lose the initial sum and that is part of the game. Well, another piece of bad news is coming your way. March is usually the time to fill your tax declaration and you have to report the performance your asset recorded in 2020. And although the capital gain is not taxed in Switzerland, the fortune is and you were theoretically 1 million CHF richer at the end of the year…
OK, that sounds like an extreme situation, but if your strategy is a gambling one you cannot exclude it, and even if you don’t end up paying taxes, you will still have lost 1,000 CHF.
Kann man aus diesem Beispiel Schlüsse ziehen? Ja, ein paar. Wenn es Ihnen schwer fällt, einen Ausstiegskurs festzulegen, könnten Sie versuchen alternative Ausstiegsstrategien zu finden zum Beispiel (die Liste ist nicht erschöpfend):
Alles in allem ist und bleibt die Frage, „wann man Gewinne mitnehmen sollte“, eine Millionenfrage. Und wenn Sie darauf keine befriedigende Antwort haben, hilft Ihnen ein klarer Ausstiegsplan die Kontrolle zu behalten.
- Wenn Sie mit einer Position einen beträchtlichen Gewinn erzielen, warum nehmen Sie nicht Ihre ursprüngliche Investition zurück und lassen den Rest investiert. Falls der Kurs des Vermögenswerts anschliessend auf 0 fällt, erleiden Sie keinen Verlust. Steigt der Kurs Ihres Vermögenswerts, verzeichnen Sie weiterhin neue, wenn auch geringere Gewinne (Sie sollten auch mögliche Steuern einkalkulieren, nur für den Fall!)
- Wenn Sie das Potenzial eines Vermögenswerts nicht einschätzen können, können Sie zumindest abschätzen, was ein realistischer Gewinn für Sie bedeutet und welchen nicht-monetären Wert er hat (mit diesem Gewinn können Sie beispielsweise ein schönes Skiwochenende geniessen oder Weihnachtsgeschenke für Ihre Kinder bezahlen).
- Finally, if what motivates you is investing, you can also take profit to fund other investments.
Alles in allem ist und bleibt die Frage, „wann man Gewinne mitnehmen sollte“, eine Millionenfrage. Und wenn Sie darauf keine befriedigende Antwort haben, hilft Ihnen ein klarer Ausstiegsplan die Kontrolle zu behalten.
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